Cumhurbaşkanı Paul Biya, 21 Ocak 2026'da imzaladığı kararnameyle Maliye Bakanı Louis Paul Motazé'ye, en fazla 1.650 milyar FCFA tutarında yerel ve uluslararası sermaye piyasalarından kaynak sağlama yetkisi verdi. Devlet Başkanı, bu fonların "kalkınma projelerinin finansmanı ve ödenmemiş borçların kapatılması " için kullanılacağını belirtti. Ödenmemiş borçlar, yaklaşık üç aydır Kamu Hazinesine ödenmemiş faturaları ifade etmektedir.
Resmi hükümet verilerine göre, ödenmemiş faturalar Eylül 2025 sonu itibarıyla 485,4 milyar FCFA'ya ulaşmış olup, bu durum devlet tedarikçilerinin nakit akışını ve bunun ötesinde kamu alımlarına bağımlı şirketlerin faaliyetlerini olumsuz etkilemektedir.
Yurtiçi pazarda 400 milyar, yurtdışı pazarda 1 milyar
Kararname, finansman kanallarını detaylandırıyor. Yurtiçi finans piyasasında, Hazine Tahvilleri (OT) ve/veya Hazine Bonoları (OTA) ihraç edilerek 400 milyar FCFA'lık bir kaynak sağlanması gerekiyor. Ek olarak, yurtiçi özel kurumlardan doğrudan kredi yoluyla 250 milyar FCFA daha sağlanacak. Dış kaynak bileşeni ise yabancı finans piyasalarından 1 trilyon FCFA'lık bir kaynak sağlanmasını içeriyor.
Bu girişim, yıllık bir uygulamanın parçasıdır: Cumhurbaşkanı, bütçe açığını finanse etmek amacıyla maliye kanununda öngörülen fon toplama işlemlerini başlatması için Maliye Bakanı'na yetki veren bir kararname imzalar.
Bütçe açığını finanse etmek için borçlanma
2026 bütçe yasası, 631 milyar FCFA'lık bir bütçe açığı ortaya koyuyor. "Diğer finansman gereksinimleri " de eklendiğinde, hükümetin yıl için toplam finansman ihtiyacı 3.104,2 milyar FCFA'ya (5.5 Milyar Dolar) ulaşıyor. Başka bir deyişle, öngörülen 5.887 milyar FCFA'lık yerel gelirin ötesinde, Kamerun'un planlanan tüm harcamaları karşılamak için çeşitli borçlanma mekanizmaları yoluyla ek 3.104,2 milyar FCFA daha sağlaması gerekiyor.
Bu çerçevede, 2026 Maliye Kanunu özellikle şunları öngörmektedir: proje kredilerinden 826,7 milyar FCFA tutarında ödeme; 1 trilyon FCFA tutarında dış borçlanma; 167,8 milyar FCFA tutarında istisnai finansman; 120 milyar FCFA tutarında bütçe desteği; 589,7 milyar FCFA tutarında banka kredileri; ve toplam 400 milyar FCFA tutarında devlet tahvillerinin para piyasasında ihraç edilmesi. Bu bağlamda, 21 Ocak tarihli kararname, Maliye Kanununda belirtilen miktarlara uygun olarak bu işlemlerin uygulanmasını başlatmaktadır.
Aşırı borçlanma riski yüksek.
Bu yeni krediler, zaten inceleme altında olan kamu borcunun üzerine ekleniyor. Kamerun, Afrika Kalkınma Bankası (AfDB) ve Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından yüksek borç sıkıntısı riski taşıyan bir ülke olarak sınıflandırılıyor. Ancak hükümet, kendi projeksiyonlarına göre, 2026'daki borcun, CEMAC'ın (Kamerun, Kongo, Gabon, Ekvator Ginesi, Çad, Orta Afrika Cumhuriyeti) çok taraflı gözetim kriterleri tarafından belirlenen GSYİH'nin %70'i eşiğinin oldukça altında kalacağını savunuyor.
Kamu sektörü borçlarının yönetiminden sorumlu Özerk Batırma Fonu'na (CAA) göre, 30 Eylül 2025 itibarıyla ödenmemiş kamu borcu 14.591 milyar FCFA'ya ulaşarak GSYİH'nin %43,9'unu temsil etmektedir. Yapı, merkezi hükümette ( %93,3) büyük bir yoğunlaşmayı ortaya koyarken, kamu işletmeleri ve kurumları (%6,5) ve yerel yönetimler (CTD) (%0,2) bu oranın çok üzerinde yer almaktadır.
Bir diğer özellik ise, imtiyazlı kredilere göre daha yüksek piyasa faiz oranlarıyla verilen imtiyazsız kredilerin ağırlıklı olmasıdır; bu da toplam borç maliyetini artırmaktadır. Örneğin, Ocak ve Eylül 2025 arasında Kamerun 1.030 milyar FCFA'dan fazla borç geri ödemiş olup, bunun 226,2 milyar FCFA'sı faiz ve ücretler için ödenmiş ve toplamın %22'sini oluşturmuştur.