Avrasya Kalkınma Bankası'nın (EDB) makroekonomik incelemesine göre, Özbekistan ekonomisi 2025 yılında %7,7'lik bir büyüme göstererek 2024 yılındaki %6,7'lik büyümeye kıyasla ivme kazandı. Sıkı para politikası sayesinde enflasyon baskıları hafiflerken, yüksek ihracat gelirleri ve döviz transferlerindeki artış nedeniyle ulusal para birimi güçlendi.

Başlıca büyüme etkenleri arasında %14,7 artış gösteren perakende ticaret, %14,8 artış gösteren hizmet sektörü ve %14,2 artış gösteren inşaat sektörü yer alarak iç talebin önemli rolünü vurguladı. Sanayi üretimi %6,8 artarken, imalat sektörü %7,1 artış göstererek devam eden sanayileşmeyi yansıttı. Madencilik sektörü %5,1, elektrik üretimi %3,1 ve tarım %4,4 oranında büyüdü.

Yatırım faaliyetleri de güçlendi ve sabit sermaye yatırımları %10,5 arttı. En büyük pay %27,2 ile imalat sektörüne denk geldi, bunu enerji (%13,3), madencilik (%9,9), tarım (%8,7) ve konut inşaatı (%7,9) izledi. En büyük itici güç, %46,9 oranında büyüyen ve toplam yatırımın %40,5'ini oluşturan yabancı doğrudan yatırımlardaki artış oldu.

Ekonomik ivme 2026 yılının başında yüksek seviyede kaldı. Ocak ayında sanayi üretimi yıllık bazda %7,8 artarken, perakende ticaret %14,7 artarak önceki yılın ortalama büyüme seviyelerini aştı. Analistler, 2026 için GSYİH büyümesinin yaklaşık %6,7 olacağını öngörüyor.

Enflasyon istikrarlı bir düşüş trendi göstererek, 2024 sonundaki %9,8'den Aralık 2025'te %7,3'e ve Ocak 2026'da %7,2'ye geriledi ve dokuz yılın en düşük seviyesine ulaştı. Sıkı para politikası koşulları, güçlenen ulusal para birimi ve ithalat fiyatlarındaki dinamikler yavaşlamaya katkıda bulundu.

Özbekistan Merkez Bankası, Mart 2025'ten bu yana temel politika faizini %14'te sabit tuttu ve 28 Ocak 2026 tarihli toplantısında da bu seviyenin değişmediğini teyit etti. Reel faiz oranı yaklaşık %6,8 olup, para politikasının kısıtlayıcı duruşunu yansıtmaktadır. Enflasyon %5 hedefine yaklaştıkça, 2026 yılının ikinci yarısında kademeli olarak yaklaşık %13'e düşürülmesi mümkün görünmektedir.

2025 yılında Özbekistan sumu, ABD doları karşısında ilk kez güçlenerek, dolar başına 12.905'ten 12.025'e %6,8 oranında değer kazandı. Bu artışta, 9,9 milyar ABD doları tutarındaki rekor altın ihracat gelirleri, artan döviz transferleri, 19 milyar ABD doları tutarındaki doğrudan yabancı yatırım girişleri ve küresel piyasalarda zayıflayan ABD doları etkili oldu.

Uluslararası rezervler, 1 Şubat 2026 itibarıyla 75,1 milyar ABD dolarına ulaşarak tarihi zirvelere ulaşmaya devam etti; bu, Ocak ayına göre %13,2 ve 2025 başından bu yana %82'lik bir artış anlamına geliyor. Artışın büyük ölçüde, ons başına 5.000 ABD dolarının üzerindeki küresel altın fiyatlarının yükselmesinden kaynaklandığı ve toplam altın rezervlerinin 399 tona ulaştığı belirtiliyor.

Mali koşullar iyileşti; konsolide bütçe açığı, bir yıl öncesine göre %3,1'den %2,1'e düştü. Bütçe gelirleri, olumlu altın fiyatları nedeniyle planların %16,6 üzerinde gerçekleşirken, harcamalar hedefin %12,8 üzerinde oldu. Genel olarak, açık, öngörülen seviyelerin altında kalarak - %20,4, destekleyici mali duruşu korudu.

Özbekistan'ın dış ticaret hacmi 2025 yılında %20,7 arttı. İhracat %24 artarken, ithalat %18,5 arttı. Buna rağmen, ithalatın 47,4 milyar ABD dolarına ulaşması ve ihracatın 33,8 milyar ABD doları olması nedeniyle ticaret açığı 12 milyar ABD dolarından 13,6 milyar ABD dolarına yükseldi.

Genişleyen ticaret açığı, döviz transferlerindeki keskin artışla dengelendi ve cari hesap pozisyonunu önemli ölçüde iyileştirdi. Cari hesap açığı, Ocak-Eylül 2024 dönemindeki 3,1 milyar ABD dolarından 2025 yılının aynı döneminde 0,2 milyar ABD dolarına düşerek ekonominin dış şoklara karşı direncini artırdı. (Uzdaily.uz)